Thị trường phái sinh Bitcoin đang nghiêng về kịch bản tăng giá, đặc biệt trên thị trường quyền chọn. Tuy nhiên, đây chưa phải là bằng chứng chắc chắn rằng Bitcoin sẽ tăng mạnh ngay lập tức, vì phần lớn động lực hiện đến từ vị thế phái sinh hơn là dòng tiền giao ngay (spot) mới.

Tóm tắt nhanh

Các tín hiệu tăng giá đáng chú ý

1. Quyền chọn mua áp đảo rõ rệt

Trên Deribit, khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn mua (call) chiếm gần 66%, trong khi quyền chọn bán (put) chỉ khoảng 34%.

Điều này cho thấy phần lớn nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng Bitcoin tăng giá trong các tháng tới.

2. Các mức strike được mua mạnh

Những hợp đồng nổi bật nhất:

• Call 72.000 USD đáo hạn 31/7: 26.265 BTC open interest

• Call 70.000 USD đáo hạn 31/7: 25.328 BTC

• Call 80.000 USD đáo hạn 25/12: 7.602 BTC

Đây là điểm rất quan trọng: thị trường không chỉ kỳ vọng BTC lên 70.000–72.000 USD trong ngắn hạn, mà còn có cược dài hạn lên vùng 80.000 USD.

3. CME tăng vị thế trong khi các sàn bán lẻ giảm

CME Group — nơi tập trung nhiều tổ chức tài chính — tăng open interest +1,8%.

Trong khi đó, nhiều sàn giao dịch thiên về nhà đầu tư nhỏ lẻ lại giảm mạnh:

• MEXC: -9,66%

• Gate.io: -12,73%

• Bybit: -6,71%

• OKX: -6,32%

Điều này thường được hiểu là dòng tiền tổ chức đang tích lũy hoặc duy trì vị thế, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ đang thận trọng hơn.

4. Mức Max Pain hướng lên 72.000 USD

Max pain là mức giá mà phần lớn quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị — thường được xem như một “nam châm giá” trước ngày đáo hạn.

Trên Binance:

• Hiện tại: khoảng 66.000 USD

• Cuối tháng 9: khoảng 72.000 USD

Đây là mức cao nhất trong các sàn lớn, hàm ý rằng thị trường quyền chọn đang định giá khả năng BTC tiến về vùng 72.000 USD trong quý III.

Nhưng vẫn có điểm cần thận trọng

Cảnh báo từ Bitfinex

Bitfinex cho rằng đợt phục hồi hiện tại chưa được hỗ trợ mạnh bởi dòng tiền mua spot mới.

Nói cách khác:

• Giá tăng chủ yếu do ít người bán hơn

• Và do các vị thế phái sinh (futures/options).

• Không phải vì dòng vốn mới đổ mạnh vào Bitcoin giao ngay.

Các dấu hiệu đáng lưu ý:

• Khối lượng giao dịch spot 30 ngày chỉ bằng 62% mức trung bình năm

• Open interest futures CME vẫn thấp hơn nhiều so với các giai đoạn hưng phấn trước

• Tỷ lệ Put/Call giảm xuống 0,56 — phản ánh ít người cược giảm hơn, chứ chưa chắc là có làn sóng mua mới mạnh mẽ

Diễn giải thực tế

Kịch bản tích cực

• BTC giữ vững trên vùng 65.000–66.000 USD

• Tiến dần lên 70.000 USD

• 72.000 USD là vùng mục tiêu quan trọng

• Nếu vượt 72.000 USD, các quyền chọn call có thể tạo thêm động lực hướng lên 80.000 USD

Kịch bản cần cảnh giác

• Nếu không có dòng tiền spot mới

• Thị trường có thể chỉ là một đợt “short squeeze” hoặc “gamma squeeze” ngắn hạn

• Open interest cao cũng đồng nghĩa với nguy cơ biến động mạnh khi các vị thế bị thanh lý

• Quyết định lãi suất của Fed tuần tới có thể là chất xúc tác lớn

Kết luận

Bức tranh hiện tại

Thị trường quyền chọn Bitcoin đang phát ra tín hiệu tăng giá khá mạnh.

Các mức 72.000 USD và 80.000 USD là những vùng được đặt cược nhiều nhất.

CME tăng vị thế cho thấy dòng tiền tổ chức đang nghiêng về phía lạc quan.

Tuy nhiên, đợt tăng này vẫn cần được xác nhận bởi dòng tiền giao ngay (spot).

Nếu BTC vượt 72.000 USD với khối lượng spot mạnh, kịch bản hướng tới 80.000 USD sẽ trở nên đáng tin cậy hơn nhiều.

Ngược lại, nếu chỉ dựa vào phái sinh, thị trường có thể biến động mạnh và điều chỉnh nhanh khi các vị thế bị đóng.